随着周末伊朗炮火连天，9家公司利润翻倍，14家却巨亏

2026年2月28日，一个普通的周六，全球资本市场的目光却被中东的爆炸声牢牢锁定。当天，美国和以色列对伊朗发动了代号为“史诗怒火”的联合军事打击，伊朗总统府等多个目标遭到袭击。伊朗随即发动报复，向以色列和美国在中东的军事基地发射导弹。

冲突迅速升级，以色列宣布全国进入紧急状态，关闭领空。美国总统特朗普在视频讲话中宣称，行动的目标是“摧毁伊朗的导弹工业”并“确保伊朗不能获得核武器”。

市场避险情绪瞬间被点燃，黄金、原油价格应声上涨。

几乎在同一时间，A股市场正经历着另一个不平静的周末。 2月27日至28日晚间，数十家军工上市公司密集发布了2025年度的业绩快报。一份份冰冷的财务数据，勾勒出一幅与战场硝烟截然不同的图景：行业的内部正在发生剧烈的分化。

当很多人本能地认为“打仗利好军工”时，这些刚刚出炉的业绩报告却发出了明确的警示信号。利好并非普惠，狂欢之下，暗流汹涌。这个周末，地缘政治的炮火与上市公司财报的“雷声”交织在一起，为投资者上了一堂生动的风险教育课。

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根据已披露的信息，在2月28日发布业绩的军工股中，有9家公司实现了利润的大幅增长，但同时也有14家公司业绩“暴雷”，利润出现大幅下滑甚至亏损。这种“冰火两重天”的局面，直接将一个核心问题抛了出来：为什么在同一行业、同一时间背景下，不同公司的命运会如此迥异？

华丰科技的业绩快报显示，2025年公司实现营业总收入约24.95亿元，同比增长128.47%；实现归属于母公司所有者的净利润约3.6亿元，同比扭亏为盈，增幅高达2128.18%。这家公司是我国电连接器研发生产的核心企业，产品覆盖防务、通讯、工业三大领域。

华丰科技业绩爆发的原因是多方面的。

公告指出，公司紧抓产业变革窗口，在服务器领域的高速线模组产品取得突破，带来了收入规模的扩大。

同时，人工智能、云计算、大数据技术的发展，驱动了数据中心建设热潮，拉动了交换机、AI服务器等设备需求，进而带动了公司通讯类连接产品收入的增长。此外，公司在新能源汽车连接器领域也在加速产品结构调整和市场拓展。

航天南湖的业绩同样引人注目。 2025年，公司预计营业收入8.10亿元，同比增长271.96%；实现归母净利润3195.13万元，同比增长140.84%，成功扭亏为盈。航天南湖是我国防空预警雷达领域的主要研制生产单位。

推动航天南湖业绩高增的核心动力来自军贸业务的爆发。

2025年上半年，公司军贸业务收入就达到3.41亿元，占当期总收入的比例高达66%。在国际安全形势复杂多变的背景下，许多国家急需建设和完善防空预警能力，对相关雷达产品的需求强烈。此外，公司积极布局低空经济领域，围绕特定用户的低空安全管控需求进行研发，并获得了用户的批量订货合同。

铂力特在2025年实现营业收入18.63亿元，同比增长40.54%；归母净利润2.10亿元，同比增长100.99%。

作为金属增材制造（3D打印）的龙头企业，其业绩增长受益于航空航天领域对复杂、轻量化构件持续增长的需求，是高端制造技术在军工领域渗透的典型代表。

另一家表现突出的公司是宏力达，虽然其营业收入下滑33.40%至6.52亿元，但归母净利润却逆势增长186.79%至6.39亿元。

这种“增收不增利”的反向案例，可能源于产品结构优化、成本控制能力增强或非经常性损益的影响。

与上述公司的风光形成鲜明对比的，是一份长长的业绩下滑名单。国光电气2025年的业绩快报显示，公司实现营业总收入2.79亿元，同比下降47.92%；归属于母公司所有者的净利润为-9624.10万元，同比下降304.55%，由盈转亏。

国光电气业绩大幅下滑并陷入亏损，主要受外部客观因素影响。

一方面，公司的核工业设备业务受国际热核聚变实验堆（ITER）项目及国内重大科研装置建设进度延后制约，相关采购订单未能按期下达。

另一方面，微波器件业务中，部分总体单位项目推进节点未达预期，导致订单延迟下发，并且部分产品价格出现下调。

销售回款不及预期导致的信用减值损失增加，进一步侵蚀了利润。

航天环宇2025年营业收入4.50亿元，同比下滑11%；归母净利润0.43亿元，同比下滑58%。

业绩下滑的原因包括部分重大项目研制生产周期较长，年内未能完成交付；受行业环境影响，产品销售价格下降；以及公司持续加大新产品研发投入，研发费用同比增长36.23%。

霍莱沃2025年营业收入3.03亿元，同比增长13%，但归母净利润却亏损0.23亿元，同比下滑257%。富创精密营业收入35.51亿元，增长17%，归母净利润亏损0.93亿元，下滑105%。这些案例揭示了一个共同现象：即便收入保持增长，但激烈的市场竞争带来的产品降价压力、高昂的研发投入以及可能存在的资产减值，都足以让利润大幅缩水甚至消失。

九州一轨收入下滑36%至2.31亿元，利润亏损0.14亿元，下滑226%。江航装备收入下滑13%至9.48亿元，利润下滑57%至0.55亿元。美腾科技收入下滑5%至5.18亿元，利润下滑66%至0.14亿元。这些公司的业绩下滑，或多或少都与下游客户项目进度调整、订单交付节奏变化或自身产品竞争力面临挑战有关。

业绩增长与业绩暴雷的公司，其背后的逻辑脉络逐渐清晰。增长的公司大多抓住了几个关键赛道：一是军工电子信息化，如华丰科技的高速连接器，直接受益于AI算力基础设施建设和装备升级；二是军贸出口，如航天南湖的防空雷达，在全球地缘政治紧张背景下需求旺盛；三是新兴领域如低空经济，为传统军工技术提供了新的民用市场。

而业绩暴雷的公司，则普遍暴露出一些结构性弱点。比如对单一重大项目的依赖度过高，一旦项目进度延期，业绩便断崖式下跌；或者产品面临激烈的价格竞争，成本转嫁能力弱；又或是管理效率不高，期间费用控制不力，在行业调整期抗风险能力明显不足。

2025年作为“十四五”规划的收官之年，部分军工领域存在订单集中交付的情况，但同时也伴随着产品降价和成本上升的压力。

能够实现业绩增长的公司，往往是在此之前就完成了技术升级、市场卡位或管理优化，从而能够抵御周期波动。反之，那些准备不足的公司，则容易在行业调整中业绩失速。

地缘政治冲突，如2026年2月28日爆发的伊朗战事，确实会在短期内提升市场对国防军工板块的关注度和风险偏好。

这种情绪催化可能推动板块整体出现交易性机会。然而，上市公司财报所反映的，是过去一个完整经营周期的真实经营成果。情绪无法改变基本面，股价的长期趋势最终需要业绩的支撑。

从已披露的2025年业绩快报来看，军工行业内部的业绩分化已经非常显著。这种分化并非偶然，它深刻地反映了不同公司在技术实力、产品结构、市场开拓能力和经营管理水平上的差异。

当行业从普惠式的总量增长进入结构优化的新阶段时，这些内在差异被财报数据成倍地放大。

对于投资者而言，面对中东的炮火和A股的财报，需要保持一份冷静。

地缘冲突带来的题材炒作往往来去匆匆，而基于公司基本面的价值判断则更为持久。

这份在冲突周末发布的业绩清单，就像一块试金石，清晰地标示出了哪些公司在行业浪潮中真正具备了核心竞争力，而哪些公司只是随波逐流甚至面临淘汰风险。

军工行业的投资逻辑正在发生变化。单纯依靠事件驱动和板块β的时代可能正在过去，自下而上精选个股，寻找那些能够持续兑现业绩、具备技术壁垒和成长确定性的α公司，变得愈发重要。

这份业绩分化名单，正是这一转变过程最直接的注脚。